Bilbo Baggins (Martin Freeman) wiedzie spokojne, dostatnie życie w swoim przytulnym domku w Shire, ceniąc sobie codzienną rutynę i święty spokój. Jednak wszystko zmienia się, gdy pewnego dnia na jego progu zjawia się tajemniczy Gandalf Szary (Ian McKellen), a za nim trzynastu krasnoludów pod wodzą dumnego i nieustępliwego Thorina Dębowej Tarczy (Richard Armitage). Poszukują towarzysza do niebezpiecznej wyprawy – kogoś, kto pomoże im odzyskać legendarną krasnoludzką siedzibę, Samotną Górę, skradzioną przez straszliwego smoka Smauga.

Bilbo, początkowo pełen wątpliwości, w końcu daje się porwać przygodzie, nie wiedząc, że to początek największej podróży jego życia. Wędrowcy przemierzają dzikie krainy, szukając wskazówek u elfów w Rivendell, gdzie Elrond (Hugo Weaving) odsłania przed nimi tajemnicę ukrytych drzwi. Jednak nie tylko czas działa przeciwko nim – ścigani przez bezlitosnego Azoga (Manu Bennett) i jego watahę orków, zmuszeni są do walki o każdy krok naprzód. Tymczasem w mrocznych czeluściach Dol Guldur budzi się pradawna, złowroga siła… a los całego Śródziemia zaczyna się ważyć.